Copertura Fee/IL: un modello mentale per la redditività dei LP
Smetti di leggere l'APR da solo. L'unico rapporto che dice se la tua posizione sta davvero componendo, e come calcolarlo in un foglio che aggiornerai davvero.
La maggior parte delle dashboard LP mente per omissione. Mostrano le fee incassate e l'APR, ma raramente l'impermanent loss che quelle fee servono ad assorbire. Una posizione può mostrare un bellissimo 25% di APR sulle fee ed essere comunque in perdita netta il giorno in cui prelevi.
L'unico rapporto che vale la pena seguire: la copertura Fee / IL.
Definizione
Per una posizione aperta con perdita da prezzo ΔIL (negativa se in perdita) e fee accumulate F:
const coverage =
ΔIL >= 0
? Infinity // nessuna IL: le fee sono profitto puro
: (F / Math.abs(ΔIL)) * 100 // % di IL coperta finora dalle feeTre regimi che meritano un nome:
coverage ≥ 100%→ la posizione genera profitto in termini reali. Tieni o incassa.50% ≤ coverage < 100%→ la posizione si ripaga ma non sta ancora componendo. Tieni, a meno che l'IL non stia ancora crescendo più in fretta delle fee.coverage < 50%→ la posizione perde denaro a valori di mercato. Il titolo sulle fee è fuorviante; rivedi range e coppia.
Dove l'APR nasconde la verità
Uno scenario comune:
| Giorno | Prezzo mosso | Fee ($) | IL ($) | APR (annualizzato) | Copertura |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | piatto | 0.42 | 0.00 | 18% | ∞ |
| 7 | +3% | 2.95 | -1.10 | 22% | 268% |
| 14 | +8% | 5.80 | -4.30 | 21% | 135% |
| 21 | +14% | 8.42 | -11.20 | 20% | 75% |
| 30 | +18% | 11.30 | -18.90 | 19% | 60% |
L'APR si muove appena; la copertura è crollata. La posizione guadagna ancora fee, ma le sta perdendo, e anche di più, a favore dell'IL più in fretta di quanto le incassi. Il grafico che conta è la terza colonna meno la quarta, non una delle due da sola.
In pratica
- Calcola la copertura ogni settimana. Non fidarti delle dashboard che riportano l'APR senza IL: sono ottimizzate per trattenerti, non per il tuo P&L.
- Fissa una regola: il ribilanciamento scatta quando la copertura scende sotto il 50% E il prezzo ha una tendenza direzionale da 5+ giorni. I movimenti rapidi spesso rientrano; i trend no.
- Per i movimenti direzionali che hai già mancato: incassare le fee e rientrare al nuovo range spesso batte il tenere duro.
L'APR delle fee è il numero di marketing. La copertura è il numero operativo. Monitora entrambi, decidi sul secondo.
È la metrica che la dashboard del Play Wallet usa per la colonna Copertura IL: verde quando copre, ambra quando copre in parte, rossa quando è sott'acqua. È il primo posto in cui guardo quando rivedo una posizione, prima dell'APR.